中证智能财讯 怡合达（301029）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入15.27亿元，同比增长31.23%；归母净利润3.46亿元，同比增长34.40%；扣非净利润3.45亿元，同比增长41.08%；经营活动产生的现金流量净额为3363.88万元，上年同期为-6873.61万元；报告期内，怡合达基本每股收益为0.6元，加权平均净资产收益率为12.30%。

　　以8月29日收盘价计算，怡合达目前市盈率（TTM）约为34.46倍，市净率（LF）约为7.15倍，市销率（TTM）约为7.12倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.24亿元，同比增长21.77%，环比增长17.09%；归母净利润1.85亿元，同比增长18.23%，环比增长15.02%；扣非净利润1.85亿元，同比增长25.48%，环比增长15.38%。

　　分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，直线.08亿元，占据营业收入的20.16%；机械加工件收入2.26亿元，占据营业收入的14.79%。

　　2023年上半年，公司毛利率为41.02%，同比上升0.55个百分点；净利率为22.67%，较上年同期上升0.53个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为40.46%，同比下降0.56个百分点，环比下降1.22个百分点；净利率为22.49%，较上年同期下降0.67个百分点，较上一季度下降0.40个百分点。

　　分产品看，直线运动零件、铝型材及配件、机械加工件2023年上半年毛利率分别是41.35%、31.56%、44.34%。

　　数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是12.30%，较上年同期增长1.53个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为12.32%，较上年同期增长1.43个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为3363.88万元，同比增加1.02亿元；筹资活动现金流净额-1.50亿元，同比减少1.49亿元；投资活动现金流净额-1.11亿元，上年同期为2.81亿元。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-5569.52万元，上年同期为35463.26万元。

　　2023年上半年，公司营业收入现金比为66.97%，净现比为9.71%。

　　营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.40次（2022年上半年行业平均值为0.20次，公司位居同行业2/23）；固定资产周转率为2.20次，上年同期为1.75次（2022年上半年行业平均值为2.36次，公司位居同行业14/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.59次、1.56次。

　　2023年上半年，公司期间费用为2.03亿元，较上年同期增加4056.17万元；但期间费用率为13.28%，较上年同期下降0.66个百分点。其中，销售费用同比增长17.23%，管理费用同比增长17.42%，研发费用同比增长40.77%，财务费用由去年同期的-511.24万元变为-346.57万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少20.40%，占公司总资产比重下降7.98个百分点；应收账款较上年末增加36.47%，占公司总资产比重上升6.97个百分点；非货币性资产较上年末增加302.87%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；存货余额较上年末减少8.21%，占公司总资产比重下降2.28个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应该支付的账款较上年末减少4.22%，占公司总资产比重下降1.47个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加32.99%，占公司总资产比重上升0.05个百分点；其他流动负债较上年末增加39.61%，占公司总资产比重上升0.05个百分点；合同负债较上年末减少2.08%，占公司总资产比重下降0.11个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为5.53亿元，占净资产的19.29%，较上年末减少4950.04万元。其中，存货跌价准备为690.08万元，计提比例为1.23%。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为20.61%，相比上年末减少1.57个百分点；有息资产负债率为0.22%，相比上年末增加0.05个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为兴全趋势投资混合型证券互助基金，取代了一季度末的苏州钟鼎五号青蓝股权投资基金合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，苏州钟鼎五号股权投资基金合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、东莞红土创业投资有限公司、深圳市创新投资集团有限公司、东莞红土创业投资基金合伙企业(有限合伙)、易方达稳健收益债券型证券投资基金持股有所上升，伟盈新能源科技(无锡)有限公司、珠海高瓴智臻股权投资合伙企业(有限合伙)、珠海澜盈投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.13万户，较一季度末增长了2013户，增幅21.57%；户均持有股市值由一季度末的272.26万元下降至227.56万元，降幅为16.42%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。